新創募資輪次整理：種子輪到C輪

在台灣與全球的創業熱潮中，「募資輪次」是每個新創創辦人必經的階段。從最初的種子輪到後期的C輪，每一輪的投資目的、資金來源、估值標準與公司階段皆有所不同。理解這些差異不僅有助於創辦人精準規劃營運與財務，更能有效掌握與投資人的溝通節奏。本篇將聚焦於早期至中期的新創募資情境與實務整理，後續將以天使輪至 C 輪為核心說明。

圖片來源：大和有話說

 

前言、募資 vs. 融資：概念釐清

在理解募資輪次之前，也可以先釐清一個常見觀念：「募資」與「融資」在本質上是相關但不完全相同的概念。募資是融資的一種方式，特別用來指新創公司向外部尋求資金支持，通常以股權交換為主；而傳統的融資則範圍更廣，包含借款、發債、現金增資等形式。換句話說，所有募資皆屬於融資行為，但並非所有融資都可稱為募資。此一釐清有助於讀者理解後續輪次操作與資本結構設計。

 

一、什麼是募資輪次？為何重要？

創業過程中，資金是推動產品、團隊與市場擴張的燃料。新創企業從成立初期到規模化營運，往往需要外部資金協助加速產品開發、市場行銷與團隊擴張。「募資輪次」即為創業公司在不同階段、依據不同需求所進行的資金募集流程。

簡單來說，輪次是企業成長的階梯，不同的輪次代表不同的里程碑：種子輪用於開發雛型並進行市場測試，天使輪則多為產品概念驗證，A輪通常是已經有商業模式與用戶基礎的擴張期，而 B與 C輪多與規模化、跨國發展、甚至 IPO 準備相關。根據《BNext 數位時代》的說法，募資輪次不只是錢的多寡，更是企業對外溝通的策略，透過輪次明確化可幫助投資人理解企業目前的風險程度與成長潛力。

此外，募資輪次也與「股權稀釋」、「估值談判」息息相關。若過早募資，創辦人可能會在早期便失去大部分持股與話語權；若太晚募資，則可能錯過市場時機與競爭窗口。因此，理解輪次結構與背後的邏輯，是創業者必備的核心知識之一。

 

二、募資輪次總覽比較表

為了幫助創業者快速掌握不同輪次之間的資金用途與投資人特性，我們彙整了一張總覽比較表，整理出種子輪到C輪在公司階段、資金使用目的，有助於評估現階段適合切入哪一輪募資、該找什麼樣的投資人。

為了更好理解，除了天使輪、A輪等常見術語外，也可從「融資階段」分類理解：

• 早期融資：種子輪、天使輪、A輪，主要聚焦於產品開發與初步市場驗證

• 中期融資：B輪、C輪，著重於成長擴張與規模化經營

• 後期融資：D輪、E輪與 Pre-IPO，通常進入資本運作與國際佈局階段

表格整理：夢想智賦

 

三、各輪次詳細說明與需準備資料

創業公司在不同階段所面臨的挑戰與機會截然不同，資金的運用與募資策略也因此需隨之調整。從產品雛形的驗證、初步市場的拓展，到商業模式的成熟與跨國佈局，每一輪募資都象徵著企業邁向下一個里程碑的關鍵節點。理解每個募資階段的核心目標與投資人期待，有助於創業者更有效整合資源、爭取支持，並為後續的規模化發展奠定穩固基礎。

 

（一）種子輪：想法萌芽與產品雛形開發階段

1.關鍵目標：

• 驗證市場痛點與產品概念是否具可行性
• 打造 Prototype 或 MVP 初始版本
• 完成創辦人團隊組建、角色分工

 

2.建議準備項目：

• Lean Canvas 或初步商業模式圖
• 市場研究／用戶訪談紀錄（定性分析）
• 創辦人背景與創業動機介紹

 

3.投資方重視重點：

• 創辦人熱情與執行力
• 構想是否貼近實際需求
• 常見投資人類型：3F（Family, Friends, Fools）、部分天使投資人

 

（二）天使輪：產品打磨與驗證市場初期

1.關鍵目標：

• 優化 MVP 並獲得早期用戶回饋
• 初步建立用戶基礎，進入小規模市場測試
• 解決「死亡谷」階段的資源瓶頸

 

2.建議準備項目：

• 用戶回饋紀錄、NPS 或轉換率初步指標
• 核心團隊介紹（可補充早期招募進展）
• 初期產品 Demo 或技術簡報

 

3.投資方重視重點：

• 團隊是否能快速修正與迭代產品
• 是否看出商業模式的初步雛形
• 常見投資人類型：天使投資人（Angel）、Pre-seed／Seed VC、小型加速器

 

（三）A輪：初步成形、擴大市場測試

1.關鍵目標：

• 驗證商業模式與獲利邏輯是否可複製與擴張
• 優化產品與用戶體驗，追蹤留存率、轉換率等成長指標（如 DAU / MAU、LTV / CAC）
• 建立初步的內部營運與技術團隊制度

 

2.建議準備項目：

• 正式 Pitch Deck（含市場規模、商業模式、競品分析）
• 三年期財務預測（含預估損益、估值模型與資金使用計畫）
• 用戶成長數據、NPS滿意度或留存率報告
• 核心技術或知識資產的概略說明（含申請中專利亦可）

 

3.投資方重視重點：

• 有實際產品與初步使用者基礎
• 市場可驗證且團隊具潛力執行擴張
• 常見投資人類型：創投基金（Seed / A Round VC）、加速器（Accelerator）

 

（四）B輪：商業模式成熟、團隊擴建與系統化經營

1.關鍵目標：

• 快速擴張市場佔有率、提升營運效率
• 建立中階管理制度與 KPI 對齊機制
• 確保商業模式具可複製性與規模化潛力

 

2.建議準備項目：

• 完整財報（含審計報告）、已簽合作夥伴協議
• 投資回報計畫（含出場可能性、IRR 模型）
• 技術 IP 相關資產歸屬證明與價值分析
• 營運團隊架構與指標（如：GMV、Churn rate）
• Due Diligence（盡職調查）文件：財務報表、現金流、股權結構、期權分配、法務風險、客戶與合作合約、技術專利資料等完整資料彙整

 

正式的盡職調查通常會在 B輪進行，並直接影響投資人最終的決策與估值評估，建議從 A輪就可以開始著手準備。DD文件是投資人在投資前對公司進行全面性審查的程序，目的在於確認公司資訊的真實性，並評估潛在風險。若無法順利通過 DD審查，可能導致投資人撤資或調降估值，因此是新創在募資過程中不可忽視的重要關卡。

以下表格整理 DD審查的核心項目，協助創業團隊事先準備：

表格整理：夢想智賦

3.投資方重視重點：

• 具成長性與單位經濟模型良好（Unit Economics）
• 擁有清楚的營運數據與現金流改善能力
• 常見投資人類型：中後期創投基金、策略投資人（Corporate VC）

 

（五）C輪：規模化成長與國際擴張

1.關鍵目標：

• 拓展海外市場、建立區域總部或分支體系
• 進入併購整併期、布局 Pre-IPO 或次輪融資前夕
• 提升品牌影響力與產業話語權

 

2.建議準備項目：

• 國際市場擴張計畫書與法規合規因應策略
• 組織架構圖（含全球分工）、跨境稅務規劃文件
• 競品 SWOT 分析與全球營收佈局數據
• 上市可行性評估報告或 IPO 顧問建議書

 

3.投資方重視重點：

• 具備 EBITDA 正成長與高 ROIC 潛力
• 海外市場營收佔比逐季提升，有明確成長路徑
• 常見投資人類型：大型私募基金（PE）、投行或潛在併購方

 

四、募資節奏怎麼抓？

選對募資時機，往往比募得資金本身更重要。節奏抓得好，不僅能避免資金斷炊風險，更能強化創業故事的說服力與談判籌碼。以下提供四大方向，協助創業者在面對下一輪融資決策時，有邏輯、有節奏地前進。

 

（一）避開「太早」與「太晚」：掌握資金與成長節點的黃金交集

過早募資，可能因商業模式未成熟、數據不足，導致估值受限或股份被過度稀釋；太晚募資，則可能陷入現金流緊縮、談判弱勢或錯失市場良機。

• Catalyst Fund 建議，若預期資金可支撐18個月，應在剩餘 6 - 8 個月時展開募資。
• 將「融資關鍵節點」視為產品／營收／團隊成長的交會點，而非單純財務缺口。

 

（二）從「內部視角」與「外部視窗」一起評估最佳時機

根據 Y Combinator 的募資建議，創業者應將「內部成績」與「市場動能」結合呈現，以提升投資人對公司估值的信心。交叉這兩個檢視角度，有助於評估當下是否為進場募資的理想時點。

• 內部視角：是否剛完成產品迭代、簽下關鍵客戶、用戶成長曲線出現突破？
• 外部視窗：當前產業是否為熱點？資本市場資金是否寬鬆？是否有類似企業剛完成成功募資或IPO？

 

（三）不只是財務數字，更要構築「說得完整的故事」

投資人關注的不只是損益表或 KPI，更重視：「公司是否有一個值得相信的未來？」

評估自己是否準備好的四個問題：

• 是否能清楚傳達「這筆錢要用來做什麼，為何現在需要」？
• 是否剛進入某個明顯的產品成長／轉換率改善期？
• 團隊是否有關鍵職位剛補齊（如：CTO、CMO）？
• 是否具備具體里程碑，能對應到募資規模與估值？

 

（四）導入募資短衝週期（PM Sprint），聚焦高效執行計畫

募資不是線性任務，而是可被模組化與節奏化管理的「短衝專案」。其設計目的在於，讓募資過程中某些關鍵階段（如：Pitch Meeting、資料準備、DD 文件整理）能更有效率、集中執行，而非壓縮整體週期至短短幾週。Sprint 模式僅適用於募資流程中部分階段的「效率優化」，實際一輪募資仍需跨越數月，包含前期準備、中期談判與後期合約簽署等多階段工作。建議視企業階段與投資人熟悉度，彈性調整 Sprint 規劃週期與內容。

以下僅為執行期 Sprint 範例，範例情境為「已完成投資人初步接洽，並進入積極談判與 DD 階段的新創團隊」：

表格製作：夢想智賦

參考以上四大方向，有助於創業者在正確的時間點啟動募資，更能以完整敘事與高效節奏，掌握投資人的信任與市場機會。

 

五、台灣新創代表募資實例整理

了解完募資輪次的進程與策略後，若能參考真實世界的新創案例，將有助於創業者更具體掌握募資的節奏、資金規模、投資人組成與產業偏好。透過這些成功企業在不同輪次的操作與時間點，我們不僅能看見台灣新創的實戰路徑，也能作為自身擬定募資計畫的參考坐標，理解什麼時間點該展現什麼樣的成績、吸引什麼類型的投資夥伴。

以下彙整近年台灣具代表性的新創募資案例：

表格整理：夢想智賦

從以上案例可以觀察到，不同募資輪次在資金規模、投資人組成與資金用途上皆呈現出明顯差異與發展軌跡，例如：

• A 輪：聚焦於產品驗證與初步市場拓展，投資人偏好具有明確技術主軸與創辦人潛力的新創團隊。
• B 輪：進一步要求商業模式具備可擴張性，投資重點轉向成長性指標與地區拓展策略。
• C 輪：則聚焦於國際化佈局與資本整合，投資方多為具產業資源的大型機構或策略型夥伴。

 

這些實例不僅幫助創業者更清晰對應自身階段，也能作為觀察投資風向與產業趨勢的實務參考。

 

六、新創常犯錯誤提醒

（一）募資前財務與估值不清

創辦團隊對自身估值與未來預測模糊，易在募資中被投資人質疑，甚至損害股權結構。

 

（二） 缺乏專業Pitch Deck與數據支持

許多初創者忽略簡報架構、財務模擬與市場規模佐證，導致無法有效打動潛在投資人。

 

（三）過早或過晚募資

• 過早募資：股權稀釋太多、估值低，讓創辦人失去控制權。

• 過晚募資：資金吃緊、失去市場窗口，甚至難以存續。

 

（三）投資人關係經營薄弱

缺乏主動經營與定期更新溝通，讓潛在投資人無法建立信任，長期不利發展。

 

七、哪裡可以找到募資管道？

（一）加速器／育成機構

如：AppWorks、Garage+、創業小聚等，每年舉辦 Demo Day 並媒合投資人。

 

（二）政府與法人計畫

經濟部中小企業處的「SBIR」、「FITI」、創業競賽，常附帶獎金或投資機會。

 

（三）投資媒合平台

如：AngelList、Crunchbase、Meet Startup、Startboard，提供創業者曝光與媒合服務。

 

（四）創投（VC）與天使投資人社群

• 台灣天使俱樂部
• 台灣創投公會（TVCA）
• 中華開發創新加速器

 

（五）產業／校園社群

透過特定領域論壇、校友資源或創業競賽，累積曝光與獲得投資接觸。

 

八、結語

無論你是剛起步的新創團隊，還是準備進入下一輪擴張的成長企業，唯有提早規劃、穩健布局，才能在市場與資本之間找到理想的支點。募資不是單一事件，而是串聯商業目標、團隊策略與市場認知的長期工程。每一次與投資人的對話，不只是談錢，更是在說服他人相信你的願景。實務上，創業者應盡早設定目標輪次與時程，反推每階段應完成的商業指標與內部準備，並持續經營潛在投資人名單。這些前期行動，將成為你未來成功募資的關鍵基礎。記住：募資是馬拉松，不是短跑，唯有紮實準備、持續優化，才能在關鍵時刻抓住投資人的信任與市場機會。

 

九、常見問題 Q&A

Q1：募資一定要從種子輪開始嗎？

不一定。若創辦團隊已有成熟商模或自有資金，有些企業會從 A 輪直接開始對外募資，甚至跳過種子輪。

Q2：新創募資是不是融資的一種？

是的。募資是「融資」的其中一種形式，特別偏向股權型融資。與傳統企業的債務融資（如借款、發債）不同，募資涉及股權轉讓與估值談判。

Q3：募資一定會導致股權被稀釋嗎？

通常是。除非使用可轉換債等特殊工具，大多數股權募資會以股份換資金，應留意持股與董事會結構。

Q4：怎麼知道自己現在適合募哪一輪？

可參考公司產品成熟度、營收規模、客戶指標與擴張策略，再對照輪次條件做出判斷，必要時請教加速器導師或創投顧問。

Q5：募資會拖累公司經營重心嗎？

透過事前資源盤點、建立募資日程、分工與 CRM 管理，可降低對營運的干擾，讓團隊組織與目標更清晰。